關(guān)于深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司
重大資產(chǎn)收購(gòu)之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)
獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)聲明
國(guó)信證券接受中金嶺南的委托，擔(dān)任本次重大資產(chǎn)收購(gòu)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，就該事項(xiàng)向中金嶺南全體股東提供獨(dú)立意見(jiàn)。
本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告不構(gòu)成對(duì)中金嶺南的任何投資建議，對(duì)投資者根據(jù)本報(bào)告所作出的任何投資決策可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)不承擔(dān)任何責(zé)任。
截至本報(bào)告出具之日，本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)與本次要約收購(gòu)的所有當(dāng)事各方?jīng)]有任何利益關(guān)系，本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)就本次要約收購(gòu)發(fā)表的有關(guān)意見(jiàn)完全獨(dú)立進(jìn)行；
本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)沒(méi)有委托和授權(quán)任何其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供未在本報(bào)告中列載的信息和對(duì)本報(bào)告作任何解釋和說(shuō)明；本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)特別提請(qǐng)廣大投資者認(rèn)真閱讀中金嶺南董事會(huì)發(fā)布的《深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司重大資產(chǎn)收購(gòu)報(bào)告書(shū)（修訂稿）》及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)出具的法律和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)等相關(guān)報(bào)告全文。
中金嶺南向本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)提供了出具獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告所必需的資料。中金嶺南保證所提供的資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)。
特別風(fēng)險(xiǎn)提示
本公司董事會(huì)特別提示投資者關(guān)注以下事項(xiàng)，仔細(xì)閱讀報(bào)告書(shū)相關(guān)內(nèi)容，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
一、本次重大資產(chǎn)收購(gòu)依有條件收購(gòu)要約，包括但不限于以下重大風(fēng)險(xiǎn)因素可能導(dǎo)致收購(gòu)要約失?。?
1、本次重大資產(chǎn)收購(gòu)成功后，尚需履行相應(yīng)的資產(chǎn)交割手續(xù)，目前無(wú)法確定具體的交割日期；
2、本次重大資產(chǎn)收購(gòu)尚需得到澳大利亞聯(lián)邦財(cái)政部長(zhǎng)審批通過(guò)方可實(shí)施，存在不能獲得批準(zhǔn)的可能性；
3、自公告之日至要約收購(gòu)?fù)ê砂l(fā)之日期間內(nèi)，以及要約收購(gòu)?fù)ê砂l(fā)之日至要約結(jié)束期間內(nèi)，存在先驅(qū)公司發(fā)生股本縮減、回購(gòu)、新發(fā)行股票和期權(quán)、可轉(zhuǎn)債發(fā)行、股權(quán)收購(gòu)、處置或抵押、結(jié)業(yè)、破產(chǎn)、清盤(pán)等重大負(fù)面事件發(fā)生，上述事件會(huì)給本次重大資產(chǎn)收購(gòu)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；
4、在本次重大資產(chǎn)收購(gòu)?fù)瓿山桓钍掷m(xù)之前，存在先驅(qū)公司及其子公司的資產(chǎn)、負(fù)債、財(cái)務(wù)狀況、績(jī)效、盈利能力或發(fā)展前景發(fā)生重大不利變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；存在先驅(qū)公司在達(dá)里項(xiàng)目中的權(quán)利或權(quán)益發(fā)生不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；
5、在本次重大資產(chǎn)收購(gòu)?fù)瓿山桓钍掷m(xù)之前，存在第三方對(duì)先驅(qū)公司及其子公司或重大資產(chǎn)的主張行使債權(quán)或其他權(quán)利的行為，或先驅(qū)公司及其子公司進(jìn)行分紅、派股、期權(quán)發(fā)行、章程更改、特殊決議通過(guò)、非正常性擔(dān)保、非正常經(jīng)營(yíng)性新增或支取貸款額度、放棄或更改任何債權(quán)協(xié)議、新增董事、更改董事和管理層服務(wù)合同、從事非主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)、清盤(pán)、清算等非正常經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
二、根據(jù)中金嶺南和安塔公司于2008 年2 月27 日簽訂的《框架協(xié)議》規(guī)定，雙方設(shè)立特殊目的公司（Tango 公司）以提出對(duì)先驅(qū)公司的要約，雙方搭建一個(gè)持股結(jié)構(gòu)（中金嶺南持股60%，安塔公司持股40% ），使雙方在達(dá)里公司的投票權(quán)和持股權(quán)反映雙方在達(dá)里公司的實(shí)質(zhì)（直接和間接）的權(quán)益。本次重大資產(chǎn)收購(gòu)成功后，若按最高收購(gòu)比例的約束，即 100%收購(gòu)先驅(qū)公司股權(quán)，為實(shí)施聯(lián)合收購(gòu)而設(shè)立的特殊目的公司—Tango 公司將直接持有先驅(qū)公司 100%的股權(quán)，間接持有達(dá)里公司 80%的股權(quán)。因Tango 公司由中金嶺南與安塔公司分別按60%、
40%的股權(quán)比例持有，因此安塔公司將間接持有達(dá)里公司32%的股權(quán)，加上安塔
5-2-2
國(guó)信證券股份有限公司
獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告公司在收購(gòu)前已直接持有的達(dá)里公司20%股權(quán)，安塔公司在收購(gòu)成功后將合并享有達(dá)里公司 52%的權(quán)益，而中金嶺南將間接持有達(dá)里公司 48%的權(quán)益，為非絕對(duì)控股。若按最低收購(gòu)比例的約束，即 50.1%收購(gòu)先驅(qū)公司股權(quán)，安塔公司將合并享有達(dá)里公司36.03%的權(quán)益，中金嶺南將間接持有達(dá)里公司24.05%的權(quán)益。
中金嶺南與安塔公司的本次合作為首次合作，存在合作風(fēng)險(xiǎn)。
三、達(dá)里項(xiàng)目開(kāi)發(fā)涉及的審批風(fēng)險(xiǎn)。由于達(dá)里項(xiàng)目計(jì)劃最先開(kāi)發(fā)的黑狗地下開(kāi)采礦位于森林保護(hù)區(qū)內(nèi)，因此達(dá)里公司目前正在等待印度尼西亞林業(yè)部就該項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的林業(yè)審批。在達(dá)里公司取得該等審批之前，達(dá)里項(xiàng)目中黑狗地下開(kāi)采礦區(qū)開(kāi)發(fā)不能進(jìn)行。根據(jù)先驅(qū)公司2007 年 11 月8 日的公告，印度尼西亞林業(yè)部部長(zhǎng)表示林業(yè)部在等待總統(tǒng)就該審批頒布總統(tǒng)令。該審批存在未能獲得或未能在短期內(nèi)獲得的風(fēng)險(xiǎn)。
四、達(dá)里項(xiàng)目預(yù)測(cè)總資源量與實(shí)際總資源量不一致的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)先驅(qū)公司
2008 年2 月29 日對(duì)達(dá)里項(xiàng)目資源量的最新公告，達(dá)里項(xiàng)目總資源量（含儲(chǔ)量）為 1,730 萬(wàn)噸礦石（鋅品位 13.1%,鉛品位7.6%）。該資源量數(shù)據(jù)來(lái)自于達(dá)里公司對(duì)達(dá)里項(xiàng)目所做的可行性研究報(bào)告及可行性研究報(bào)告的補(bǔ)充更新報(bào)告，數(shù)據(jù)系按澳大利亞礦業(yè)聯(lián)合會(huì)（JORC)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，且經(jīng)由地質(zhì)學(xué)家B Kirkpatrick 負(fù)責(zé)編制及監(jiān)督完成。該資源量數(shù)據(jù)的計(jì)算及編制有可能存在人為的，技術(shù)上或其他不可控的因素影響，而可能導(dǎo)致與實(shí)際總資源量不一致。
五、管理、運(yùn)營(yíng)海外采礦企業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足帶來(lái)的管理和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于印度尼西亞在政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法制、意識(shí)形態(tài)等多個(gè)方面與中國(guó)具有較大差異，因此，本公司對(duì)Tango 公司的運(yùn)營(yíng)、管理在企業(yè)文化、法律法規(guī)、商業(yè)慣例以及工會(huì)制度等經(jīng)營(yíng)管理環(huán)境將需較長(zhǎng)一段時(shí)間適應(yīng)，本公司因而面臨一定的管理和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而Tango 公司如日后不能有效地進(jìn)行開(kāi)發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)管理，則可能難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的業(yè)務(wù)目標(biāo)和盈利水平，引發(fā)合資公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)本公司的盈利狀況、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與股東價(jià)值的實(shí)現(xiàn)造成負(fù)面影響。
合資方安塔公司目前是達(dá)里項(xiàng)目20%的股東，且為印度尼西亞國(guó)有的礦業(yè)及金屬公司，擁有在印度尼西亞經(jīng)營(yíng)多個(gè)運(yùn)營(yíng)礦山資產(chǎn)和勘探項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)安塔公司和本公司就Tango 公司的管理和運(yùn)營(yíng)所簽訂的框架協(xié)議的規(guī)定，本公司將在采礦與選礦相關(guān)的技術(shù)及運(yùn)營(yíng)支持方面起主導(dǎo)作用，而安塔公司將在組織和安
5-2-3
國(guó)信證券股份有限公司
獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告排相關(guān)審批、環(huán)保、財(cái)務(wù)、人力資源、商業(yè)發(fā)展、勞工方面及與印度尼西亞中央及地方政府溝通方面起主導(dǎo)作用。
六、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手布米公司敵意收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。印度尼西亞布米資源公司為印尼境內(nèi)從事天然氣、煤炭開(kāi)采的上市公司，其已于2007 年 12 月 12 日，以2.25 澳元/股（約人民幣 14.84 元/股）的價(jià)格，向澳大利亞交易所發(fā)出全面收購(gòu)先驅(qū)公司的要約。由于印尼公司收購(gòu)澳大利亞公司無(wú)印尼政府審批的要求，預(yù)計(jì)股東大會(huì)后，布米公司可以使自己的要約成為無(wú)條件。先驅(qū)公司董事會(huì)已表示反對(duì)布米公司的要約收購(gòu)，布米公司在二級(jí)市場(chǎng)逐步買入先驅(qū)公司的股票，基本價(jià)位在
2.15-2.25 澳元/股（約人民幣 14.18-14.84 元/股）之間，截至2008 年4 月 10 日，布米公司共持有先驅(qū)公司 19.87%股份（包括二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買和接受其要約部分）。因此，本次重大資產(chǎn)收購(gòu)存在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手布米公司敵意收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。 七、本次擬收購(gòu)的先驅(qū)公司位于澳大利亞，其持有的主要資產(chǎn)位于印度尼西亞，為實(shí)施本次重大資產(chǎn)收購(gòu)而設(shè)立的特殊目的公司位于新加坡，中國(guó)、印度尼西亞、澳大利亞及新加坡四國(guó)不屬同一法律體系，本次重大資產(chǎn)收購(gòu)行為須符合四國(guó)關(guān)于外資收購(gòu)與并購(gòu)的法律法規(guī)，存在政府和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)本次要約收購(gòu)出臺(tái)決議、法律或調(diào)查行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
八、由于本次重大資產(chǎn)收購(gòu)標(biāo)的公司位于澳大利亞，與我國(guó)分屬不同會(huì)計(jì)體系，無(wú)法由我國(guó)具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其最近三年的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行審計(jì)，且本次重大資產(chǎn)收購(gòu)不確定事項(xiàng)較多，因此本次重大資產(chǎn)收購(gòu)不做盈利預(yù)測(cè)。
九、由于本次重大資產(chǎn)收購(gòu)標(biāo)的為位于澳大利亞的先驅(qū)公司股權(quán)，先驅(qū)公司為澳大利亞的上市公司，系國(guó)外獨(dú)立法人實(shí)體，與本公司無(wú)股權(quán)關(guān)系，因此無(wú)法由中國(guó)具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)。先驅(qū)公司聘請(qǐng)了 STANTONS INTERNATIONAL（一家經(jīng)注冊(cè)許可的會(huì)計(jì)公司）對(duì)其2007 年度、2006 年度及2005 年度的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了審計(jì)，按照澳大利亞會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制了符合國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的財(cái)務(wù)報(bào)告，均發(fā)表了無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)STANTONSINTERNATIONAL 還對(duì)先驅(qū)公司2008 半年度報(bào)告進(jìn)行了審閱，并發(fā)表了審閱意見(jiàn)。深圳市鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)告編制所依據(jù)的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行了審閱并出具了《先驅(qū)公司財(cái)務(wù)報(bào)表編制情況的審閱報(bào)告》深鵬所專審字
5-2-4
國(guó)信證券股份有限公司
獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告[2008]056 號(hào)。
十、由于本次重大資產(chǎn)收購(gòu)標(biāo)的為澳大利亞上市公司的股權(quán)，無(wú)法由中國(guó)境內(nèi)具有證券從業(yè)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)本次收購(gòu)標(biāo)的之估值分析為財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)本次收購(gòu)交易價(jià)格的合理性、公允性的判斷，不構(gòu)成對(duì)投資者的建議，亦不作為本次收購(gòu)的定價(jià)依據(jù)。
5-2-5
國(guó)信證券股份有限公司
獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告
國(guó)信證券股份有限公司
獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告
釋 義
除非特別說(shuō)明，以下簡(jiǎn)稱在本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告中的含義如下：
中金嶺南/公司 指 深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司
印度尼西亞國(guó)有控股上市的金屬礦業(yè)企業(yè)印度尼西
安塔公司 指
亞安塔公司
澳大利亞證券交易所掛牌上市的礦產(chǎn)資源勘探和開(kāi)
先驅(qū)公司 指
發(fā)企業(yè)澳大利亞先驅(qū)資源公司
印度尼西亞布米資源公司，為印尼從事天然氣及煤炭
布米公司 指
開(kāi)采的上市公司，系本次資產(chǎn)收購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
中金嶺南與安塔公司為實(shí)施聯(lián)合收購(gòu)于新加坡設(shè)立
Tango 公司 指
的特殊目的公司
SPV 指 特殊目的公司
先驅(qū)公司與安塔公司的合資企業(yè) PT Dairi Prima
達(dá)里公司/達(dá)里項(xiàng)目 指
Mineral
Calipso 指 Calipso Investment Pte. Ltd.
本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)/ 國(guó)信證券 指 國(guó)信證券股份有限公司
鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所 指 深圳市鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司
廣東省國(guó)資委 指 廣東省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)
目標(biāo)股權(quán) 指 澳大利亞先驅(qū)資源公司的股權(quán)
本次重大資產(chǎn)收購(gòu) 指 中金嶺南聯(lián)合安塔公司收購(gòu)先驅(qū)公司的股權(quán)
《深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司重大資產(chǎn)
重大資產(chǎn)收購(gòu)報(bào)告書(shū) 指
收購(gòu)報(bào)告書(shū)（修訂稿）》
《關(guān)于深圳市中金嶺南重大資產(chǎn)收購(gòu)之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧
本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告/本報(bào)告 指
問(wèn)報(bào)告》
公司法 指 《中華人民共和國(guó)公司法》
證券法 指 《中華人民共和國(guó)證券法》
證監(jiān)會(huì)/ 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 指 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)
深交所 指 深圳證券交易所
中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)公司字[2001]105 號(hào)《關(guān)于上市公司
《通知》
/105 號(hào)文 指
重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)若干問(wèn)題的通知》
元 指 人民幣元
2008 年 3 月20 日，1 澳大利亞元兌換 6.5974 元人民
澳元匯率 指
幣
5-2-7
國(guó)信證券股份有限公司
獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告
