A股市場現(xiàn)有銅業(yè)上市公司6家，其中銅冶煉企業(yè)三家，即江西銅業(yè)（600362）、銅陵有色（000630）和云南銅業(yè)（000878）；銅加工企業(yè)三家，即海亮股份（002203）、高新張銅（002075）和精誠銅業(yè)（002171）。
從6家公司披露的一季報來看，總體表現(xiàn)尚可。三家銅冶煉企業(yè)中，云南銅業(yè)業(yè)績下降較為嚴重，一季度公司收入和凈利潤同比均出現(xiàn)較大幅度的下降。江西銅業(yè)表現(xiàn)則較為突出，公司主營業(yè)收入同比增速高達50％，凈利潤同比增速達46％。銅陵有色表現(xiàn)平淡，主營業(yè)收入增長35％，但凈利潤同比增速僅有10％。在三家銅冶煉企業(yè)中，云銅的銅精礦自給率水平較高，目前“四礦一廠”已注入上市公司，云銅的自有銅精礦比重提升到20％以上，高于江西銅業(yè)和銅陵有色的自有礦水平，但公司在外購精礦的成本控制方面較差，導(dǎo)致整體盈利狀況出現(xiàn)了較大的下滑。江西銅業(yè)一季度雖遇雨雪災(zāi)害的影響且同期外購銅精礦比重上漲，但受公司07年下半年投產(chǎn)的30萬噸銅桿線項目產(chǎn)能釋放的影響，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，深加工品種的比重提高，盈利能力有所回升。
在三家銅加工企業(yè)中，海亮股份和高新張銅從事銅管加工，精誠銅業(yè)從事銅板帶加工。其中高新張銅由于未在銅期貨市場做好套期保值，受原材料價格上漲的沖擊較大，公司生產(chǎn)成本大幅上漲，業(yè)績出現(xiàn)嚴重下滑。08年一季度公司繼續(xù)虧損，虧損額高達6200萬元。海亮股份由于采用了“銅采購價＋加工費”的定價模式，克服了銅價上漲帶來的不利影響。一季度實現(xiàn)凈利潤同比增長26％。精誠銅業(yè)的銅板帶生產(chǎn)能力基本形成，一季度實現(xiàn)凈利潤同比增長18％。
一季度國內(nèi)、國際銅金屬價格出現(xiàn)大幅上漲，其中LME三個月期銅價格上漲約1700美元/噸，漲幅超過25％，近期LME銅價保持在8500美元/噸上方振蕩，并有繼續(xù)沖高的可能。與LME市場相比國內(nèi)銅價一季度上漲幅度較小，上海金屬市場現(xiàn)貨銅一季度漲幅僅有12％，遠低于LME的漲幅。同時國內(nèi)銅金屬自3月初沖上68000元/噸的高位后，近期一直保持在65000元/噸左右振蕩，相比LME市場，國內(nèi)銅價走勢較弱。
2008年國際銅冶煉加工費再創(chuàng)新低，我國主要銅冶煉企業(yè)與銅礦巨頭簽訂的銅冶煉加工費僅為47.2美元/4.72美分。由于目前我國80％的銅精礦需要進口，因此銅冶煉加工費的走低將給國內(nèi)銅冶煉企業(yè)帶來巨大的成本壓力。而同時銅價的高位運行則將給銅加工企業(yè)帶來較大的成本壓力?？傮w來看，2008年國內(nèi)銅冶煉企業(yè)、銅加工企業(yè)面臨的成本壓力都較大。銅業(yè)上市公司業(yè)績提升面臨較大困難，加之該板塊目前平均市盈率水平均在25倍以上，估值優(yōu)勢并不突出，我們給予該板塊“中性”的投資評級。
