6月存款定期化和貸款長期化繼續(xù)，但有所放緩。6月存款延續(xù)定期化導(dǎo)致M1和M2增長呈剪刀差趨勢，但定期化趨勢相對1季度整體趨穩(wěn)。貸款中長期化仍繼續(xù)，但趨勢也明顯放緩。票據(jù)融資繼續(xù)壓縮，新增短期貸款較多。
不良貸款繼續(xù)小幅雙降，但反彈壓力在逐步加大。2季度商業(yè)銀行不良貸款繼續(xù)小幅雙降。其中股份制銀行不良貸款下降更為顯著。但應(yīng)該看到，隨著舊有不良貸款的逐步清收和核銷，新增不良貸款的釋放壓力加大，不良貸款繼續(xù)雙降的難度在逐步加大。經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可能于下半年開始在銀行業(yè)層面開始逐步反映，09年可能獲得集中體現(xiàn)。
溫州民間利率創(chuàng)05年以來新高，銀行間市場資金面穩(wěn)中趨緊。6月溫州民間利率創(chuàng)下了05年以來的新高，平均年化利率達(dá)到14.7%。反映了中小企業(yè)資金緊張狀況繼續(xù)加劇。銀行間市場同業(yè)拆借和質(zhì)押式回購利率延續(xù)4月份以來的上行趨勢，表明銀行間市場資金面雖較年初有所放松，但有趨緊之勢。
理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行繼續(xù)加速增長趨勢，趨向固定收益類。截至08年7月末，理財(cái)產(chǎn)品計(jì)劃募集規(guī)模已達(dá)到07年全年的92%。今年以來，信貸資產(chǎn)類等固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的占比有提高趨勢。《商業(yè)銀行理財(cái)能力排名報(bào)告》顯示，2007年7月至2008年6月，招行仍以絕對優(yōu)勢繼續(xù)名列商業(yè)銀行理財(cái)綜合能力排名第1位。
維持銀行業(yè)推薦評級。受益于良好的中報(bào)業(yè)績，通脹下行等因素，7月份以來，銀行股漲勢明顯強(qiáng)于大盤，這也符合我們前期的預(yù)期。但由于市場對宏觀面預(yù)期仍不樂觀，在趨勢投資占據(jù)主導(dǎo)的市場上，預(yù)計(jì)短期估值仍難以獲得實(shí)質(zhì)提升。我們認(rèn)為雖然行業(yè)景氣走勢處于向下通道，但09年行業(yè)盈利穩(wěn)定增長仍可預(yù)期，目前估值對風(fēng)險(xiǎn)的反映已較為充分。從價(jià)值投資的角度看，目前銀行股的投資價(jià)值已較為突出，故維持推薦評級。重點(diǎn)推薦招行和浦發(fā)。
