模具及汽車零部件制造行業(yè)成重點，成飛集成公司模具訂單開始復蘇。預計國內(nèi)汽車模具市場未來十年復合增速超過20%，成飛集成為國內(nèi)一流汽車模具企業(yè)，也是規(guī)模最大的獨立模具企業(yè)，很可能獲得超過行業(yè)的平均增速。去年公司訂單下滑，但今年的模具訂單開始復蘇，下半年復蘇更明顯，預計下半年汽車模具業(yè)務收入仍將處于較低水平，但隨著新增訂單確認收入，明年模具收入將增長較快。而且隨著鋼材價格維持低位，汽車模具毛利率有望逐步走高，我們預計在26%左右。
數(shù)控加工業(yè)務主要為給集團公司加工梟龍等戰(zhàn)機的結構件，收入和毛利率均較為穩(wěn)定。因集團公司仍有部分業(yè)務交由集團外企業(yè)完成，在公司汽車模具業(yè)務下滑時，能向集團公司爭取到此部分業(yè)務，從而起到穩(wěn)定公司業(yè)績的作用，預計下半年數(shù)控加工毛利率應穩(wěn)中有升。同時，公司與奇瑞汽車關聯(lián)企業(yè)瑞鵠公司設立合資公司，除了開展汽車模具業(yè)務之外，合資公司還從事沖壓件、壓合件和小排量白車身等汽車沖壓類零部件的生產(chǎn)，這k標志著公司業(yè)務向下游拓展，將從2010年下半年開始推動公司收入和業(yè)績的快速增長，并更有利于長三角區(qū)域的模具業(yè)務開拓。
綜合來看，公司在汽車模具方面處于國內(nèi)廠商第一梯隊，技術水平相對較高，下游需求將隨國內(nèi)汽車模具市場快速增長。公司數(shù)控加工業(yè)務需求穩(wěn)定，毛利率較高，能在一定程度上平滑公司業(yè)績。公司與奇瑞關聯(lián)公司的合資使得業(yè)務向下游延伸，未來成長空間較大。預計公司2009、2010和2011年每股收益分別為0.32、0.40和0.52元。公司作為成飛集團下唯一的上市平臺，在西飛國際和洪都航空都通過定向增發(fā)收購集團公司主要資產(chǎn)后，成飛集團在未來也可能依靠上市公司平臺展開資本運作。綜合考慮，給予公司“跑贏大市”評級。我們認為，公司未來業(yè)績?nèi)钥赡艹A期，建議中長線投資者侍機介入。此外，公司有軍工題材，60年國慶軍演可能給公司帶來一定的交易性機會。
廣州模具應用展國際化程度提高
由廣州光亞法蘭克福展覽有限公司、香港模具協(xié)會和香港金屬制品協(xié)會共同主辦的2009Asiamoid廣州國際模具應用與設計及制造技術展覽會9月16日至18日在廣州保利世貿(mào)博覽館舉行。
據(jù)了解，本次展會面積達2萬平方米，參展商接近300家，當中75%屬于模具生產(chǎn)行業(yè)，比例是同類型會中最高的，是制造業(yè)尋找模具解決方案的理想平臺。另外，本屆展會的國際化程度也相當高,超過60%的展商來自海外，包括EuroMoldPavilion歐模展團、香港模具協(xié)會組織的香港館、香港金屬制造業(yè)協(xié)會組織的亞洲金屬制造專區(qū)和由新加坡精工及模具協(xié)會組織的新加坡展團。這些海外參展商的加入，不僅有助于提高國內(nèi)制造商的生產(chǎn)水平，而且對本土的模具產(chǎn)業(yè)帶來正面影響。
