對(duì)于官方PMI數(shù)據(jù)與匯豐數(shù)據(jù)的迥異，專家認(rèn)為主要是統(tǒng)計(jì)樣本和方法差異造成。綜合兩個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中微弱回升，大型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況有所好轉(zhuǎn)，但中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)明顯惡化值得擔(dān)憂。
樣本方法不同 結(jié)論各異
6月1日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，較4月小幅上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。這顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)回升。不過(guò)匯豐3日上午公布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)制造業(yè)PMI終值49.2%，為八個(gè)月低點(diǎn)。又表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能存在下行風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于兩者的差異，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌解釋，匯豐與官方PMI差異主要在樣本及季調(diào)方法不同：官方樣本超過(guò)3000家，以大中型企業(yè)為主，匯豐430家；匯豐采用在X－11基礎(chǔ)上調(diào)整后的季調(diào)法，效果更好。
“不能說(shuō)哪個(gè)更真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)，它們兩者是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不同側(cè)面的反映。”中國(guó)銀行(601988,股吧)戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)分析師周景彤對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，官方統(tǒng)計(jì)樣本以大型國(guó)有企業(yè)為主，匯豐統(tǒng)計(jì)以中小企業(yè)為主；官方采集樣本比較大，匯豐的采集樣本比較小。一般來(lái)講，大型國(guó)有企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)反映比較遲鈍，中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的變化敏感度比較高。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院應(yīng)用金融系系主任、證券研究所所長(zhǎng)韓復(fù)齡接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，兩者的差異主要是統(tǒng)計(jì)樣本和方法差異造成了數(shù)據(jù)的明顯差異：官方數(shù)據(jù)以大型企業(yè)為主，匯豐的統(tǒng)計(jì)以中小企業(yè)為主。在他看來(lái)，應(yīng)以官方統(tǒng)計(jì)口徑的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，它更符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況。
5月宏觀經(jīng)濟(jì)或以企穩(wěn)為主
對(duì)于當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，韓復(fù)齡對(duì)本報(bào)記者分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在企穩(wěn)的過(guò)程之中。“因?yàn)槠髽I(yè)的利潤(rùn)水平在回升，產(chǎn)能過(guò)剩局面有所緩解；需求方面來(lái)看，出口形勢(shì)還可以，消費(fèi)相對(duì)來(lái)講也比較正常。”
周景彤判斷，官方數(shù)據(jù)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)是在走穩(wěn)和略微回升；5月份的宏觀經(jīng)濟(jì)還是會(huì)比較穩(wěn)定，應(yīng)該不會(huì)比4月份差。首先是國(guó)際形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，美日歐的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)中國(guó)的外需和出口有一定的拉動(dòng)作用。
國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家范劍平分析，5月份官方PMI反季節(jié)上升，但50.8%的絕對(duì)水平仍顯著低于往年同期均值。制造業(yè)環(huán)比增速有在低位企穩(wěn)回升的跡象。
不過(guò)韓復(fù)齡表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要注意的風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)能不能軟著陸、解決產(chǎn)能過(guò)剩以及總量平衡的問(wèn)題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)行走向中速發(fā)展，依靠投資和貨幣拉動(dòng)的情況需要調(diào)整。也有不少專家表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然存在需求疲弱和產(chǎn)能過(guò)剩的兩大問(wèn)題。
5月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速到底如何？這周末即將公布的官方數(shù)據(jù)會(huì)給出最終的答案。
大型企業(yè)好轉(zhuǎn) 中小企業(yè)惡化
根據(jù)官方數(shù)據(jù)，大型企業(yè)PMI為51.1%，小企業(yè)PMI只有47.3%；而且從地區(qū)來(lái)看，5月東部與東北地區(qū)PMI在50%以上，持續(xù)回升勢(shì)頭，而西部與中部地區(qū)都在50%以下，且繼續(xù)下降。
“數(shù)據(jù)顯示，大型企業(yè)和中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況在出現(xiàn)分化。官方數(shù)據(jù)說(shuō)明大型國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況在好轉(zhuǎn)，主要是國(guó)家在基建、水利、保障房和鐵路等領(lǐng)域投入、發(fā)展比較快；但官方和匯豐的數(shù)據(jù)均表明，中小企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)在惡化。”周景彤分析，地區(qū)數(shù)據(jù)差異說(shuō)明中西部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀，主要是山西、內(nèi)蒙古和陜西等中西部產(chǎn)煤大省受煤炭?jī)r(jià)格下跌的影響比較大。
韓復(fù)齡告訴本報(bào)記者，當(dāng)前大企業(yè)融資成本比較低，但中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)主要面臨融資不到位，貸款難，實(shí)際社會(huì)融資成本高的問(wèn)題。“這些問(wèn)題很難靠當(dāng)前的措施一下子解決，需要一個(gè)過(guò)程。”
范劍平表示，官方的小企業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)下跌，與匯豐PMI預(yù)覽值下跌一致。他也認(rèn)為，全社會(huì)融資總量擴(kuò)張的有利影響主要在房地產(chǎn)業(yè)和地方融資平臺(tái)，對(duì)中小企業(yè)和私人部門的帶動(dòng)較小。
“5月官方PMI改善主要反映在大中型企業(yè)，小企業(yè)指數(shù)仍在惡化，對(duì)就業(yè)貢獻(xiàn)最大的中小企業(yè)仍面臨困境及挑戰(zhàn)。”屈宏斌分析，官方PMI中生產(chǎn)指數(shù)改善最明顯，而更具前瞻性的新訂單指數(shù)僅微弱回升，生產(chǎn)加快可持續(xù)性存疑。
