SMM8月15日訊：2015年11月10日，在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第第十一次會議上，供給側(cè)改革的概念正式提出，創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享也成為我國經(jīng)濟的發(fā)展理念。而供給側(cè)改革的本質(zhì)，便是以化解產(chǎn)能過剩為契機，從供給、生產(chǎn)端入手，通過解放生產(chǎn)力，提升競爭力促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。
隨著鋁市供給側(cè)改革的措施逐步落地，去產(chǎn)能節(jié)奏的進(jìn)行，以及冬季采暖季錯峰生產(chǎn)的要求，市場對供給側(cè)改革帶來的產(chǎn)能縮減抱有厚望，國內(nèi)外資金也蜂擁推升鋁價。而近期山東發(fā)改委印發(fā)《山東省2017年煤炭消費減量替代工作行動方案》要關(guān)停321萬違建電解鋁項目則又一次將期鋁市場推向高潮。8月10日，滬鋁1710合約觸及2012年5月以來的新高點。
但在資金拉高鋁市狂歡的背后，不得不理性回歸，反觀下鋁市場的基本面，在供給側(cè)改革、去產(chǎn)能下，鋁市供應(yīng)真的大幅縮減了嗎？SMM從以下幾個方面縱觀鋁市現(xiàn)狀：
產(chǎn)能運行現(xiàn)狀：
據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，7月國內(nèi)電解鋁年化運行產(chǎn)能為3673.5萬噸，比去年同期增加了521.6萬噸!2016年以來，伴隨鋁價回暖，新增和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能相繼投放產(chǎn)量，造成整體庫存水平居高不下。
電解鋁產(chǎn)量現(xiàn)狀：
從SMM調(diào)研的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，今年國內(nèi)電解鋁單月產(chǎn)量同比均在大增，前7個月電解鋁合計產(chǎn)量為2141.6萬噸，同比增加20.9%。由此來看，去產(chǎn)能背景下的鋁錠減產(chǎn)力度在2017年完全扭轉(zhuǎn)相對過剩的可能微乎其微。
庫存現(xiàn)狀：
因產(chǎn)量的大幅增加，自2016年10月以來，國內(nèi)鋁錠庫存以驚人的速度攀升。截止2017年8月14日，SMM統(tǒng)計的國內(nèi)電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）總量攀升至137.8萬噸，繼續(xù)刷新SMM有記載（2006年起）以來的庫存數(shù)據(jù)歷史，足見當(dāng)前的鋁市場正處于供過于求的狀態(tài)，供給側(cè)改革帶來的供應(yīng)收縮效應(yīng)十分有限。
現(xiàn)貨升貼水現(xiàn)狀：
期貨價格大幅拉升后，再從近期的現(xiàn)貨升貼水上看，近幾個月鋁現(xiàn)貨貼水幅度逐漸擴大。8月10日，一度達(dá)到貼水180-220左右。足見現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)也不支持近期期貨價格的大漲。
總結(jié)：
從當(dāng)前產(chǎn)能、產(chǎn)量、庫存以及升貼水來看，供給側(cè)改革并未扭轉(zhuǎn)鋁市供過于求的現(xiàn)狀，鋁價的暴漲歸結(jié)于資金借助供給側(cè)改革及取暖季限產(chǎn)的預(yù)期進(jìn)行反復(fù)炒作所致，市場應(yīng)警惕資金炒作后的鋁市將回歸理性，謹(jǐn)防回落的可能，畢竟價格的上漲需要基本面的支撐。
